PHÂN TÍCH CP VINAMILK (VNM)- KỲ VỌNG PHỤC HỒI NHỜ CHIẾN LƯỢC TÁI ĐỊNH VỊ

Mục lục

Giới thiệu về CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk)

Vinamilk – Biểu tượng của sự thành công và đổi mới của ngành công nghiệp sữa Việt Nam. Gần 50 năm hình thành và phát triển, Vinamilk là công ty sữa chiếm thị phần cao nhất ở Việt Nam hiện nay với 240.000 điểm bán lẻ truyền thống; 5.400 điểm bán lẻ kênh siêu thị; 2.400 điểm bán lẻ ở các cửa hàng tiện lợi, 12 trang trại chuẩn Global G.A.P; 140.000 con bò. Bên cạnh đó, doanh nghiệp cũng góp mặt trong TOP thương hiệu sữa có giá trị thứ 6 toàn cầu và tiềm năng nhất thế giới, với giá trị thương hiệu chạm mốc 3 tỷ USD. Không dừng lại đó, công ty đang tiến tới mục tiêu trở thành 1 trong Top 30 Công ty Sữa lớn nhất trên thế giới về doanh thu.

Những cột mốc đáng chú ý của VNM

1976, được thành lập dựa trên cơ sở tiếp quản 3 nhà máy sữa do chế độ cũ để lại.
1995, khánh thành Nhà máy sữa đầu tiên ở Hà Nội.
2000s, tiếp tục mở rộng quy mô và đầu tư sang Mỹ, New Zealand và hơn 20 nước khác.
2006, mã cổ phiếu VNM lần đầu được niêm yết tại sàn HoSE.
2021, ra mắt mô hình trang trại sinh thái thân thiện môi trường.
2023, công bố bộ nhận diện thương hiệu mới.

Những thành tựu nổi bật của VNM

Huân chương Lao động hạng Nhất.
Danh hiệu Anh hùng lao động.
7 lần liên tiếp đã được vinh danh là Thương Hiệu Quốc Gia
Nhà máy thân thiện với môi trường.
Một trong 2000 công ty niêm yết lớn nhất thế giới và là công ty hàng tiêu dùng nhanh duy nhất của Việt Nam lọt vào danh sách này.
Top 200 công ty có doanh thu trên 1 tỷ đô tốt nhất Châu Á Thái Bình Dương.

Triển vọng đầu tư cổ phiếu

Thực trạng 9 tháng đầu năm 2023 của VNM

Tổng kết 3 quý đầu năm 2023, tổng doanh thu và lợi nhuận sau thuế hợp nhất của Vinamilk đạt lần lượt 44.848 tỷ đồng và 6.669 tỷ đồng, tương ứng hoàn thành 71% và 77% kế hoạch cả năm.

Bóc tách dữ liệu cho thấy, biên lợi nhuận gộp của VNM thấp, đặc biệt tại quý I xuất phát từ chi phí nguyên vật liệu đầu vào cao kèm theo sức mua người tiêu dùng vẫn còn yếu trong bối cảnh nền kinh tế trong và ngoài nước đối mặt với nhiều khó khăn. Tuy nhiên, doanh nghiệp đã có sự đột phá tại quý 3/2023 khi lợi nhuận tại quý này ghi nhận cao nhất trong vòng hai năm qua, kết quả kinh doanh trong và ngoài nước đều hồi phục tích cực nhờ ổn định lại sức mua tại các thị trường.

Triển vọng ngành sữa

Nhu cầu sữa phục hồi: Nếu như quý I/2023, lạm phát khiến tiêu dùng sụt giảm thì ngay từ quý 3, sức mua đã có sự hồi phục đáng kể đối với với các doanh nghiệp sữa. Theo dự báo của Euromonitor, sản lượng tiêu thụ và các sản phẩm từ sữa của Việt Nam dự kiến tăng trưởng ở mức 9,3%/năm trong giai đoạn 2020 – 2024, ngành hàng sữa chua được kỳ vọng có mức tăng trưởng cao nhất với 12%/năm. Ngoài ra, thông qua Nghị định 44/2023/NĐ-CP của Quốc hội, các sản phẩm tiêu dùng loại sữa được hưởng mức thuế VAT 8% đến cuối năm nay, nhờ đó thúc đẩy tổng cầu nói chung.

Giảm áp lực từ giá hàng hoá đầu vào: Giá bột sữa (nguyên liệu đầu vào chính) đang có xu hướng giảm dần, là tiền đề cho các nhà sản xuất sữa cải thiện biên lợi nhuận gộp. Bên cạnh đó, không để ảnh hưởng bởi cơn bão giá này, các doanh nghiệp cũng đã chủ động chuyển hướng xây dựng trang trại hiện đại và xanh hóa kèm theo chiến lược đa dạng sản phẩm.

Triển vọng đầu tư cổ phiếu VNM

Tăng trưởng doanh thu nhờ giảm chi phí vận hành và giá nguyên liệu đầu vào: Phía đại diện VNM tin tưởng rằng giai đoạn khó khăn nhất của ngành sữa đã qua đi. Triển vọng nâng cao doanh thu cho doanh nghiệp này càng tích cực hơn khi Vinamilk chốt hợp đồng ở khoảng 2.700 – 2.800 USD/tấn, mức thấp nhất trong vòng 5 năm qua. Ngoài ra, VNM đang nỗ lực tăng tự chủ nguồn cung trong nước. Các chuyên gia dự báo, giá bán các sản phẩm sữa tại Việt Nam sẽ duy trì đà tăng trung bình từ 2-5% mỗi năm giúp biên lợi nhuận gộp của Vinamilk có thể sẽ + thêm 2 – 3 điểm phần trăm, đạt khoảng 45%.

Điểm sáng tăng trưởng mảng xuất khẩu bất chấp nhu cầu tiêu dùng suy yếu: Dự báo doanh thu xuất khẩu năm 2023 sẽ tăng đến 16.7% so với năm 2021.

Các hợp đồng xuất khẩu với tổng giá trị 100 triệu USD và lợi ích từ việc giảm thuế nhập khẩu tại thị trường Israel là những yếu tố tích cực thúc đẩy doanh thu xuất khẩu trực tiếp của Vinamilk, năm 2023 được kỳ vọng tăng 17% so với mức nền thấp của năm 2022. Xét riêng thị trường Trung Đông, khu vực này chiếm khoảng 85% doanh thu xuất khẩu, tiếp tục là động lực quan trọng đẩy mạnh sự phát triển toàn cầu của Vinamilk.
Bước tiến quan trọng tại thị trường tỷ dân. Mới đây, VNM đã ký kết biên bản ghi nhớ hợp tác với 2 đối tác nhập khẩu và phân phối sữa – nông sản lớn tại Trung Quốc để xuất khẩu sản phẩm sữa chua. Theo kế hoạch, lô sữa chua ăn hương vị sầu riêng đầu tiên của Vinamilk sẽ được lên kệ hàng tại Trung Quốc.

Củng cố thị phần nội địa: Sự thay đổi trong chiến dịch tái định vị thương hiệu cũng như phát triển các sản phẩm hợp xu thế đã tạo được nhiều hiệu ứng tích cực đối với người tiêu dùng. Với thị phần vững chắc gần 50% – thống lĩnh ngành sữa Việt Nam và hoạt động kinh doanh cốt lõi ở các mặt hàng thiết yếu, VNM là cổ phiếu phòng thủ hấp dẫn trong trường hợp thị trường điều chỉnh mạnh.