PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU BSR - LỌC HÓA DẦU BÌNH SƠN - TRIỂN VỌNG SÁNG TỪ XU HƯỚNG GIÁ DẦU THẾ GIỚI

Mục lục

Giới thiệu về Công ty Cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn.

Là một đơn vị thành viên của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam, BSR đã và đang thực hiện tốt nhiệm vụ dẫn dắt, phát triển ngành công nghiệp lọc hóa dầu Việt Nam vươn tầm khu vực. Công ty được giao trách nhiệm tiếp nhận – quản lý – vận hành Nhà máy Lọc dầu Dung Quất – nhà máy lọc dầu đầu tiên của Việt Nam với công suất vân hành đạt trên 100% trong nhiều năm liên tiếp, đồng thời là nơi đào tạo nguồn nhân lực chất lượng cao trong lĩnh vực này. Sau một phần tư thế kỷ hình thành và phát triển, BSR cùng với nhà máy lọc dầu Nghi Sơn (NSR) đã đáp ứng gần 75% tổng nhu cầu xăng dầu nội địa, góp phần đảm bảo an ninh năng lượng Việt Nam.

Các cột mốc đáng chú ý:

2008, được thành lập để tiếp nhận, quản lý, vận hành Nhà máy Lọc dầu Dung Quất.

2009, xuất xưởng dòng sản phẩm thương mại đầu tiên của Nhà máy Lọc dầu Dung Quất.

2018, chuyển đổi hoạt động theo mô hình công ty cổ phần và chính thức niêm yết trên sàn giao dịch UPCoM (Hà Nội).

Các thành tựu nổi bật:

Hai lần liên tiếp đạt giải thưởng Sao Vàng đất Việt.

Bằng khen của Thủ tướng Chính phủ, Bộ trưởng Bộ Công Thương.

Cờ thi đua của Chính phủ.

Huân chương Lao động hạng Nhì.

Giải thưởng Vàng Chất lượng Quốc gia.

Chứng nhận đạt chuẩn văn hoá kinh doanh của Hiệp hội phát triển Văn hoá Doanh nghiệp Việt Nam .

Và nhiều thành tích khác.

Triển vọng đầu tư cổ phiếu.

Thực trạng 6 tháng đầu năm của BSR.

Tương tự như các ông lớn trong ngành, BRS ghi nhận kết quả kinh doanh 2 quý đầu sụt giảm so với cùng kỳ năm ngoái . Cụ thể, doanh thu thuần và lãi ròng lần lượt đạt 67.735 tỷ đồng (-22 so với cùng kỳ) , 2.949 tỷ đồng (-76% so với cùng kỳ).

Đi sâu tìm hiểu nguyên nhân thì giá dầu thô chính là nhân tố chính tạo nên mức giảm như vậy. Từ mức 85.51 USD/thùng vào đầu tháng 4/2023 xuống 74.97 USD/thùng vào cuối tháng 6/2023, trong khi tháng 6/2022, giá dầu thô tăng lên 123,70 USD/thùng, cao nhất trong nhiều năm trở lại đây. Ngoài ra, chênh lệch giữa giá dầu thô và giá sản phẩm tinh chế từ dầu quý 2/2022 cũng cao hơn rất nhiều so với năm nay, dẫn đến kết quả kinh doanh kém thuận lợi.

Triển vọng ngành 6 tháng cuối năm.

Dự báo giá dầu thế giới sẽ có xu hướng neo cao đến hết năm 2023. Ngay tại quý 3/2023, giá dầu đã tăng xấp xỉ 30% so với quý trước, trong đó, Việt Nam có tận 7 lần tăng giá kể từ tháng 7 đến tháng 9. Trước những diễn biến của thị trường thế giới, giá dầu Brent được kỳ vọng có thể chạm mốc 100 USD/thùng trong bối cảnh nguồn cung thiếu hụt từ 1 đến 2 triệu thùng/ngày.

Những cơ sở thúc đẩy giá tăng vọt so với đầu năm chính là:

Hành động kích hoạt cắt giảm sản lượng và thực hiện mức hạn ngạch hạn chế sản lượng từ các ông lớn dầu mỏ đến hết năm 2023. Tuyên bố của ‘‘thủ lĩnh’’ xuất khẩu dầu lớn nhất thế giới là Ả Rập Xê Út ngay trong mùa tiêu thụ cao điểm tại nhiều quốc gia cộng thêm thông tin giảm xuất khẩu của Nga, đã tạo ra lo ngại dứt gãy nguồn cung toàn cầu.

Nhu cầu tiêu thụ tăng cao cùng động thái tích cực lấp đầy kho dự trữ đến từ Trung Quốc (nhập khẩu dầu + 14.7% so với 8 tháng năm ngoái) trong bối cảnh lượng tồn kho toàn cầu không đủ. Báo cáo hồi tháng 9, OPEC cho biết mức thiếu hụt dầu có thể lên tới 3,3 triệu thùng/ngày trong quý IV năm nay nếu thị trường này tiếp tục bị thắt chặt.

Bối cảnh vĩ mô cũng tác động đáng kể đến giá dầu thế giới nói chung và thị trường Việt Nam nói riêng. Những xung đột địa chính trị giữa các nước ảnh hưởng đến loại hàng hoá này tiếp tục đẩy giá tăng cao. Trước tác động kép từ chiến sự Nga – Ukraine kéo dài hay sự kiện ‘‘Thiên nga đen’’ Israel – Hamas bùng nổ, các chuyên gia nhận định sớm hay muộn giá dầu cũng sẽ tăng lên mức 150 USD/thùng.

???? Hưởng lợi đầu tiên khi giá dầu tăng cao chính là doanh nghiệp lọc lầu, vận chuyển xăng nhờ tồn kho giá thấp.

Triển vọng 6 tháng cuối năm của BSR.

Đối mặt với lo ngại khủng hoảng năng lượng ngày càng gia tăng, BSR đang giữ một vai trò quan trọng trong việc cung cấp nhiên liệu trong nước (chiếm khoảng 35% tổng nguồn cung xăng nội địa) sẽ được hưởng lợi lớn từ các chính sách ưu tiên nguồn hàng của chính phủ. Đặc biệt, BSR được kỳ vọng sẽ phần nào ổn định giá lẫn sản lượng trong dài hạn nếu kho dự trữ dầu thô được xây dựng tại khu vực Dung Quất nhờ Quy hoạch hạ tầng dự trữ được phê duyệt nào tháng 7/2023.

Chênh lệch giữa giá của sản phẩm hóa dầu và một thùng dầu thô (crack spread) dự báo đạt 17,6 USD (tăng 31,6% so với nửa đầu năm). Điều này mang đến tín hiệu đáng mừng cho các đơn vị lọc dầu như BSR. Hơn nữa, crack spread dầu Diesel (diesel là sản phẩm chính của BSR) sẽ duy trì ở mức cao so với kỳ vọng và vẫn còn tiềm năng hồi phục từ khu vực Mỹ và châu Âu khi tồn kho dầu ở mức thấp và các chỉ số vĩ mô đã có dấu hiệu cải thiện. Điều này giúp cải thiện đáng kể lợi nhuận cho Lọc hóa dầu Bình Sơn trong thời gian tới.

Đáng chú ý, dự kiến BSR sẽ hoàn tất quá trình chuyển niêm yết sang sàn HOSE trong quý IV/2023. Trong trường hợp được chấp thuận, việc chuyển sàn thành công sẽ giúp nâng cao tính minh bạch của doanh nghiệp và tiếp cận các nhà đầu tư lớn trong và ngoài nước hơn nữa.